炒股配资门户_炒股配资正规平台全文|苹果Q1功绩会实录：iPhone大中华区收入创记载

专题：聚焦好意思股2025年第四季度财报

检验最新行情

　　苹果公司向好意思国证券往来委员会提交Form8-K文献，认真发布2026财年第一季度（限制2025年12月27日）财报。本季度公司中枢财务野心均创历史新高，具体数据如下：总营收1437.56亿好意思元，同比增长16%；净利润420.97亿好意思元，同比增长15.9%；摊薄后每股收益2.84好意思元，同比增长18.3%，三大野心均远超市集预期。（注：苹果财年与当然年不一致）

　　详见：苹果公司季度营收创历史新高

　　财报发布后，苹果惩办层召开电话会议，苹果首席膨胀官蒂姆·库克（Tim Cook）、首席财务官凯文·帕瑞克（Kevan Parekh）参加会议并回话了分析师发问。

　　以下为本次电话会议分析师问答要领主要内容：

　　Evercore ISI分析师Amit Daryanani：咫尺市集相配表情内存对整机厂商的影响，我也很念念听听惩办层在这方面的宗旨。惩办层揣度在你们揣度三月季度毛利率会有上行，我的问题是，咫尺苹果的内存储备填塞提拔接下来的产物出货吗？从中持久来看，内存价钱的高潮将如何体当今苹果的成本结构及业务模子中？

　　蒂姆·库克：我在这里念念谈一谈凯文在前边简报中提到的供应受限问题，尤其是与内存供应干系的部分，尽量一次性把这两个问题阐述白。

　　领先，用户对咱们最新一代iPhone系列产物的反馈相配浓烈，这让咱们至极奋发，可以说大大超出了咱们的预期。iPhone业求罢了了23%的增长。这也径直导致，由于需求极为强劲，咱们在12月季度末时的渠说念库存仍是处于相配低的水平。基于这一情况，咫尺咱们正全力追加供货，尽力得志市集中极大的用户需求。

　　刻下咱们照实面对供应受限，而且在现阶段，很难判断供需何时能够再行规复均衡。刻下咱们面对的问题主要开端于苹果自研芯片上先进制程节点的产能受限；同期，由于前边提到的需求大幅上升，刻下供应链的天真性也低于宽绰水平。

　　那么再从内存的角度来去话你的问题。内存成本对第一财季（即12月季度）的毛利率影响相配有限；但咱们揣度，在第二财季（即3月季度），内存成本对毛利率的影响会有所加大，这少量仍是体当今凯文此前给出的48%至49%的毛利率指挥中。

　　至于第二财季之后的情况，咱们频繁只表情刻下财季，不会事前提供其他季度的功绩指挥。但咱们照实看到，咫尺内存的市集价钱仍在大幅高潮。和过往训导一样，咱们会审慎评估并选用多种应酬决策。但愿我的回话能为你提供一个全面、彻底的视角。

　　Evercore ISI分析师Amit Daryanani：我的第二个问题是，能否请惩办层谈一谈本季度苹果在中国市集的强劲发达？本季度的发达险些仍是接近苹果在中国市集中的历史最高收入水平了。我的问题是，惩办层认为刻下中国市集增长的主要驱动成分是什么？另外，12月季度的这种增长趋势可继续性如何？

　　蒂姆·库克：本财季，苹果在大中华区收入同比增长 38%，这一增长主要由iPhone系列产物拉动。本财季，咱们创下了iPhone产物在大中华区的历史最高收入记载，这亦然iPhone产物在大中华区有史以来发达最佳的季度之一，这主如果因为糜费者对iPhone 17系列产物的反响相配好。在本季度，咱们在中国地区的门店客流量同比罢了了双位数增长，发达相配强劲。

　　总体来说，本季度咱们的发达相配出色。装机用户基数在大中华区及中国大陆均创下历史新高；同期，旧机升级用户数也刷新了历史记载；换机用户数（即从其他品牌换为iPhone）不异罢了了强劲的双位数增长。凭据Worldpanel的数据知道，本季度，中国城市市集销量名次前三的智高手机机型均为iPhone。这主要收成于咱们产物自己的强劲竞争力，以及糜费者对产物的积极反馈。

　　其他产物方面。咱们看到，本季度购买Mac、iPad和Apple Watch的用户中，大多数用户均为初度购买该类产物的糜费者，这对咱们而言是一个相配积极的信号。干系访问知道，iPad是中国城市市集中是最畅销的平板电脑型号；而凭据Counterpoint的数据，MacBook Air是12月季度中国市集销量最高的札记本电脑机型；Mac mini则是销量最高的台式机机型。

　　总体而言，本季度咱们在中国市集的发达相配出色，咱们对此感到相配适意。

　　摩根士丹利分析师Erik Woodring：领先我要道贺苹果官宣与谷歌的合作，公共皆相配期待本年晚些时候苹果将推出的干系产物。我念念谈一谈苹果的AI策略。很昭彰，这意味着公司要进行非常的成本进入，咱们也照实看到这些成本仍是体当今每一季度的运营开销中。能否请惩办层与咱们共享一下，AI在收入端可能为公司带来若何的助益？咫尺，咱们看到许多同行竞争敌手仍是在将AI功能整合进各自的开荒中。但从市集反馈来看，AI带来的增量变现效力并不是十分清澈。而苹果一贯在投资上保持高度严慎，每笔投资皆会确保产物有各别化上风。在这么的大环境下，惩办层斟酌如何罢了AI时代的变现？从进入期到变现期大要需要多久？

　　蒂姆·库克：苟简来说，咱们正在把AI功能融入到用户需要的更多使用场景中，何况会以高度个性化、秘密化的表情将其整合进统共这个词操作系统。我认为，这么作念能够创造相配可不雅的用户价值，也将为咱们的产物、奇迹绽开一系列的新契机。咱们也对与谷歌达成的合作感到相配适意。

　　摩根士丹利分析师Erik Woodring：咫尺这一轮产物周期仍是脱手一段时代了，信托惩办层也仍是有更多时代和数据评估这一周期。能否请惩办层与咱们谈一谈，您认为推动刻下iPhone产物强劲发达的主要原因是什么？我信托背后深信有多重成分，但如果只列举其中一、两个最重要成分，惩办层认为永别是什么？另外，惩办层如何看待这些成分的可继续性？

　　蒂姆·库克：我认为不同用户群体的情况各不换取，照旧要取决于他们之前使用过的开荒。不外，总的来说，带动产物发达强劲是多方面共同作用下的闭幕：可能是产物的知道屏、录像头、性能；也可能是全新的前置录像头联想；还有可能是产物外不雅联想备受趣味等等。这些成分共同作用，汲引了此次相配强劲的产物周期，公共从12月季度的功绩发达里也可以较着看到这少量。

　　高盛分析师Michael Ng：我看到惩办层对三月季度的收入增长指挥是在13%到16%。能否请惩办层与咱们谈一谈，对于不同的产物品类，咱们需要至极表情哪些对比基数？比如客岁，苹果酒推出了配备M4芯片的MacBook Air、iPhone 16e、搭载A16芯片的iPad，以及配备M3芯片的iPad Air。从对比基数上来说，由于客岁同期基数高，本年对比起来是否会有压力？照旧说探讨到新产物的陆续推出，干系的压力影响并不大？

　　凯文·帕瑞克：我不认为有什么至极需要表情的对比基数。不知说念公共是否牢记，在上个财季的时候咱们照实提到了有些基数对比起来会有些艰巨，但咫尺情况和之前不同，莫得哪些是需要单独阐述的。我认为强劲的产物周期还会延续下去。咱们咫尺看到的情况正如我和蒂姆在前边提到的，咫尺会有一些供应限制。

　　高盛分析师Michael Ng：我的第二个问题筹商公司的奇迹业务。本季度告白业务已久发达强劲。能否请惩办层谈一谈，您在告白业务方面看到了哪些新的增长契机？我看到惩办层斟酌在App Store中推出新的告白位，能否请您苟简谈一谈这方面的进展？另外，惩办层是否有斟酌在旗下的其他产物中进一步拓展告白业务，比如在舆图或着Apple TV上？

　　凯文·帕瑞克：正如咱们之前所说，咱们的奇迹业务发达相配出色，多项细分业务均罢了了增长，告白、音乐、支付奇迹和云奇迹等均创历史新高。因此，可以说咱们在许多奇迹类别中皆有相配可以的增长契机。同期，咱们也在不休加多新的奇迹产物。比如咱们在“Apple 钱包”中加多了数字证件（Digital ID）功能；你也提到咱们在App Store中新增了的告白位，对此咱们皆感到相配感奋，这些举措也皆为告白主提供了更多被用户发现的可能。

　　咱们会络续寻找契机，不休扩大奇迹业务的用户基础，这亦然咱们公司自己的要紧机遇。正如咱们之前提到的，咫尺咱们的活跃开荒数目已达到25亿，这是相配进犯的里程碑，它能为咱们带来的潜在奇迹业务机遇令咱们相配奋发。

　　Melius Research分析师Ben Reitzes：我的第一个问题照旧对于苹果与谷歌的合作。能否请惩办层谈一谈，尤其是对于AI和Siri的研发，惩办层是如何作念出这个决策的？另外，此次合作是否也会和搜索业务访佛，惩办层会在畴昔公布合作的具体细节，比如收入分红等等？

　　蒂姆·库克：咱们信托，谷歌的AI时代能够为苹果基础模子（AFM）提供最矫健的时代撑持。通过此次合作，我信托可以为用户带来巨额新的使用体验，并在重要范畴罢了篡改。同期，咱们会络续在开荒端稀疏云上脱手，保持行业进步的秘密圭臬。

　　至于与谷歌的具体合作安排，咱们不会公开干系细节。

　　Melius Research分析师Ben Reitzes：我的第二个问题筹商毛利率。说真话，本财季的毛利水平让我相配惊诧。你们果然能把毛利率保持在48%到49%，的确很强横。这到底是若何作念到的？在当今的内存价钱、成本居高不下的配景下，你们是如何罢了这么的毛利率水平？是因为产物结构的变化吗？如硬件占比减少、奇迹业务占比加多？我看到公司奇迹业务的毛利也在进步。能否请惩办层谈一谈，这究竟是如何作念到的？

　　凯文·帕瑞克：我先从第一财季的毛利率提及。

　　本财季咱们的毛利率达到了48.2%，略高于咱们前次在电话会议中给出的毛利指挥上限。追思本财季发达公共可以发现，咱们环比上升了100个基点。具体原因包括利好的产物组合等等。比如在iPhone系列产物周期脱手精致、价钱坚挺的情况下，这会对产物组合和杠杆带来一定积极影响。正如前边蒂姆提到的，咱们咫尺的iPhone产物周期相配强劲，这当然为咱们带来了积极影响。

　　此外，咱们的单品环比毛利率上升了450个基点。总体来看，咫尺的产物组合照实对咱们相配故意。

　　咱们的奇迹业务也在继续孝顺增长。本财季奇迹业务保持了双位数增长，这亦然带动毛利率增长的成分之一。

　　至于新一财季的毛利指挥，咱们咫尺给出的指挥预期与上一财季访佛。具体来看，其中会有一些波动成分。咱们揣度，从第一财季到第二财季，咱们的奇迹业务组合会比较利好；但季节性杠杆成分也会对消一部分利好成分，因此会有一定波动。

　　但总体而言，咱们对48%至49%的毛利率指挥照旧比较有信心的，情况与12月季度给出的毛利指挥也比较相似。

　　瑞银分析师David Vogt：能否请惩办层谈一谈，您对合座智高手机市集需求有哪些宗旨？至极是探讨到咫尺的内存价钱走势？咱们从其他OEM厂商和零部件供应商那儿也听到一些声息，他们缅想零部件供应枯竭、市集需求出现疲软等成分可能会影响智高手机销量。如果念念选用圭表来对消成本上升的影响，惩办层有哪些念念法？这对合座的智高手机市集意味着什么？这些举措对iPhone本年接下来的产物需求会有若何的影响？

　　蒂姆·库克：在供应方面，我之前仍是提到，在第二财季咱们会面对一些供应限制，凯文给出的收入指挥中对这点也有所体现。正如我提到的，具体限制包括自研芯片上先进制程节点的产能等等；此外，咱们在本财季的增长相配强劲，达到了23%，因此供应的天真性也相对较低，从一定进程上来说，咱们的产能爬坡无法实足达到理念念水平。

　　而对于第二财季之后的供应情况，今天我并不联想过多预测。供应受行业中许多成分影响，这些成分变化较大，因此未便预测。我前边也谈到了内存价钱对咱们的影响。总之，但愿我的这些不雅点能回话你的问题。

　　对于你提到的智高手机需求。从咱们掌执的信息来看，咱们在12月季度罢了了市集份额的增长。咱们对产物发达相配适意。至于畴昔市麇集如何变化，我不念念预测也无法预测，因为市集需求照实很难判断。

　　瑞银分析师David Vogt：我还有一个跟进问题。能否请惩办层与咱们谈一谈咫尺您咫尺探讨哪些抵拒成本高潮、供应限制的决策？您如何看待咫尺市集上的持久合同（LTAs）？探讨到本年的大环境，苹果是否也探讨签署LTA？照旧说惩办层更多地表情现货价钱？至极是对于内存供应方面，对于咫尺的市集动态，惩办层有哪些考量？

　　蒂姆·库克：其实咱们有一系列的聘用决策，我不念念在这里逐一阐述。总之，咱们可以选用不同的技能，但哪些技能能到手、能多到手谁也无法细目。公共只需要知说念，咱们可选的决策好多即可。

　　好意思银好意思林分析师Wamsi Mohan：奇迹业务方面，我看到本财季的增长相配可不雅，在14%。惩办层也提到App Store在12月季度创下了历史记载。但第三方数据知道，App Store的增速较着放缓，比较惩办层给出的奇迹业务14%的增长，第三方数据知道12月季度App Store的增速可能惟有7%。我但愿惩办层能为咱们阐述一下这个情况是否属实。如果第三方数据是准确的，惩办层认为可能有哪些成分导致增速的放缓？预测畴昔几个季度，惩办层斟酌选用哪些圭表来扭转这一趋势？

　　凯文·帕瑞克：我念念重申少量，在客岁夏天的时候咱们提到App Store创下了季度收入记载。但咱们不会按类别详备阐述不同细分业务的具体发达。

　　总体来看，咱们在各个奇迹类别以及不同地区皆罢了了增长。无论是发达市集照旧新兴市集，咱们的奇迹业务发达均创下历史新高，也皆保持了双位数的增长。再次阐述，咱们不会提供不同奇迹业务的具体数据。

　　好意思银好意思林分析师Wamsi Mohan：我的第二个问题照旧筹商内存价钱。前边惩办层提到你们会有一系列的应酬决策。但追思昔时，苹果一般不会调整产物价钱来应酬成本高潮，除非外汇的市集出现顶点波动。但探讨到近期内存市集出现了一些前所未有的波动，惩办层是否探讨调整订价策略？

　　蒂姆·库克：对此我并不念念过多预测。

　　摩根大通分析师Samik Chatterjee：我的第一个问题筹商公司的老本开销。咱们看到本财季的老本开销比较上一季度有所放缓。探讨到公司与谷歌在Gemini形态上的合作，以及两边鄙人一代苹果基础模子开发方面的调和，这是否会对苹果稀疏云斟酌带来新影响？苹果弥远强调稀疏云在公司持久策略中的进犯作用。通过此次合作，在这方面是否会有任何变化？

　　凯文·帕瑞克：正如前边蒂姆所说，今天咱们不会与公共共享咱们与谷歌合作的具体细节。

　　老本开销方面。咱们弥远选用的是夹杂模式，是以老本开销可能会有所波动，但这种波动与业务量、功绩发达并子虚足干系。咱们的老本开销由多个部分构成，包括用具开荒、零卖投资、门店投资、数据中心等。在用具开荒和数据中心方面，咱们会选用之前提到的夹杂模式，即自建和第三方资源蚁麇集。

　　总的来说，很难仅从老本开销去推出其他论断。我念念说的是，咱们的老本开销深信会有一定转换。客岁咱们修复了公司的稀疏云计算生态，12月季度的财报中也包含了与此干系的老本开销。

　　摩根大通分析师Samik Chatterjee：前边惩办层还提到，带动产物毛利率进步的成分之一在于利好的产物组合。能否请惩办层与咱们共享一下，对于iPhone 17系列产物与iPhone 16系列产物，它们在产物组合上有哪些主要各别？另外，这其中关税是否阐述了更故意的作用？惩办层对接下来几个季度的关税情况有什么预期？

　　凯文·帕瑞克：有几个方面需要阐述。合座产物毛利率方面，我前边提到过，咱们的产物组合和杠杆效应酬毛利率进步十分故意。鉴于iPhone周期发达强劲，可能这种故意进程会比其他周期更较着一些。此外，在第一财季，咱们频繁会看到新产物推出为咱们带来的成本结构影响。但在这一财季，这部分影响被利好的产物组合和杠杆效应酬消。

　　关税方面。咱们在12月季度的指挥中给出了约14亿好意思元的关税影响，本色情况也大约与此预期近似。

　　TD Cowen分析师Krish Sankar：我的第一个问题念念问蒂姆。之前惩办层曾提到过苹果生态与Gemini的协同。我的问题是，苹果基础模子（AFM）对比第三方模子，在功能上有何区别？在与第三方前沿模子合作时，咱们该如何承接AFM的定位？

　　蒂姆·库克：公共可以承接为一种合作关系。咱们会络续并立鼓动自身的研发责任，而与谷歌的合作则是为了推动个性化的Siri说话助手形态。

　　TD Cowen分析师Krish Sankar：咫尺的市集环境里，内存供应受限、巨额商品枯竭，这些皆影响了智高手机和PC市集。市集上围绕内存价钱的征询也好多。一直以来，苹果在采购方面领有更强的议价才调。惩办层认为这能否成为苹果扩大iPhone产物或者Mac产物市集份额的契机？因为竞争敌手他们在得回内存等供应方面可能存在更多限制。

　　蒂姆·库克：仍是发生的事我并不念念过多征询。不外正如我之前提到的，iPhone在12月季度确凿罢了了市集份额增长。如果追思统共这个词2025年，Mac产物的市集份额其实也罢了了增长。咱们对自身的市集定位感到相配适意。

　　花旗银行分析师Atif Malik：我注重到有一些业内东说念主士认为此次iPhone 17系列产物的旧机升级用户大多是2021年前后购买iPhone 12、iPhone13系列产物的东说念主，iPhone 17系列的产物周期也与2021年前后的产物周期访佛。惩办层是否定同这种说法？另外，能否请惩办层谈一谈，Apple Intelligence对换机率有何影响？

　　蒂姆·库克：我弥远认为，每一代iPhone的产物周期皆有其稀疏特点，因此我不会拿它去和某一代具体机型比较较。我以为iPhone 17系列是相配稀疏的产物，它将多项相配迷惑东说念主的功能集于独处，而且发达得相配出色。咱们对此感到相配适意。

　　凯文·帕瑞克：我再补充少量。之前咱们提到过，苹果领有相配弘大且各类化的用户基础。iPhone 17系列产物在多个用户群体中皆很受迎接，无论是旧机用户，照旧新机用户，公共皆很看好iPhone 17系列。可以说，iPhone 17系列产物的市集反馈相配强劲、积极。

　　花旗银行分析师Atif Malik：前边公共围绕供应限制张开了好多征询。我至极随机，苹果在先进封装上果然也受到限制，因为一般来说你们应该是有保险的。我的问题是，咫尺供应限制酿成的需求影响大要会继续多久？

　　蒂姆·库克：其实如果需求还莫得实足开释的话，咱们很难准确推测需求量。固然，咱们里面有干系的估算，但我不联想与公共共享具体数字。而且这个经过照实相配艰巨。

　　还有少量公共需要弄了了，咱们受限的是先进制程节点的产能，具体来说即是在3纳米工艺上，因为咱们的最新SoC芯片皆是在这个工艺节点上坐蓐的，这也径直影响了咱们在第二财季的供应。导致刻下这种情况的径直成分第一财季咱们罢了了23%的强劲增长，远超里面预期。此外，近期咱们的供应链的天真性也较为有限。但一言以蔽之，我不念念今在天过多地预测供应和需求何时会达到均衡。（完）